더존비즈온 (012510) 주식 투자 보고서: 3년 순차적 매수 관점

1. 개요

더존비즈온은 대한민국 기업용 소프트웨어 시장을 선도하는 기업으로, ERP(전사적자원관리), 그룹웨어, 클라우드 기반 SaaS(Software as a Service) 솔루션을 전문적으로 제공하고 있습니다. 2003년 설립되어 2006년 코스피에 상장된 이래, 경쟁사 인수를 통한 성장과 2011년 자체 D-클라우드 센터 구축을 기반으로 클라우드 서비스로의 전환을 성공적으로 추진해왔습니다. 현재 국내 중소기업 시장에 집중하며 16.6%의 ERP 시장 점유율을 기록, SAP에 이어 2위를 차지하고 있습니다.

향후 3년간의 투자 관점에서 더존비즈온은 견고한 시장 지위, 클라우드 SaaS 모델로의 성공적인 전환, 그리고 인공지능(AI) 기술을 핵심 서비스에 적극적으로 통합하는 전략을 통해 매력적인 투자 기회를 제공할 것으로 판단됩니다. 특히 AI 전환(AX)에 대한 집중과 아마존웹서비스(AWS)와의 파트너십을 통한 일본 시장 진출은 미래 성장을 위한 핵심 동력으로 작용할 것입니다. 현재 시장 대비 높은 밸류에이션 수준과 경쟁 심화는 고려해야 할 요소이지만, AI 기반 솔루션의 확산과 해외 시장 침투가 성공적으로 이루어진다면 이러한 프리미엄은 정당화될 수 있을 것으로 분석됩니다.

재무적으로 더존비즈온은 2025년과 2026년에도 꾸준한 매출 및 영업이익 성장이 예상됩니다. 코스피 IT 서비스 업종 및 코스피 전체 평균 대비 높은 주가수익비율(PER)과 EV/EBITDA 배수를 보이고 있으나, 이는 동사의 성장 잠재력과 시장 리더십을 반영하는 것으로 해석됩니다.

2. 기업 개요 및 사업 모델

2.1. 더존비즈온 소개

더존비즈온은 국내 기업용 소프트웨어 시장의 베테랑 기업으로, 회계 및 세무 솔루션 분야에서 강력한 기반을 다져왔습니다. 이러한 역사적 강점은 특히 중소기업(SME) 부문에서 지배적인 위치를 확보하는 데 기여했습니다. 2011년 D-클라우드 센터를 자체 구축하며 클라우드 기반 SaaS로의 전환을 시작한 것은 동사의 사업 모델 혁신에 있어 결정적인 인프라 투자였습니다. 현재 동사의 핵심 제품군은 WEHAGO, Amaranth10, OmniEsol 등 통합 솔루션을 통해 ERP, 그룹웨어, 문서 관리 등을 아우르고 있습니다.

2.2. 시장 포지셔닝 및 핵심 서비스

더존비즈온은 국내 ERP 시장에서 16.6%의 점유율로 SAP(20.5%)에 이어 2위를 기록하고 있습니다. 이는 독점적이지는 않지만, 견고한 경쟁 우위를 나타냅니다. 동사의 주 고객층은 중소기업으로, 대기업 및 공공기관에 집중하는 SAP와는 차별화된 시장 전략을 구사하고 있습니다. 이러한 중소기업 중심의 전략은 특정 고객층의 요구사항과 예산 제약에 맞춘 솔루션 개발을 가능하게 합니다.

2024년 4분기 기준 매출 구성은 ERP 부문이 전체 매출의 72%를 차지하며 핵심 비중을 나타냅니다. 기타 부문은 28%로, 2023년 인수한 전자신문의 매출이 포함되어 규모가 확대되었습니다. ERP 매출은 고객사 규모에 따라 세분화됩니다: Lite ERP(50인 이하)가 전체 매출의 22%, Standard ERP(100인 이하)가 29%, Extended ERP(100인 이상)가 21%를 차지합니다.

주요 제품별 현황은 다음과 같습니다:

WEHAGO: 통합 솔루션으로 신규 판매 및 기존 고객의 전환 영업이 활발히 진행 중입니다.
Amaranth10: 핵심 솔루션 중 하나로, 신규 고객 유입과 클라우드 비중 증가에 힘입어 1분기 전년 동기 대비 90.4%의 높은 성장률을 기록했습니다. 전체 매출액에서 Amaranth10이 차지하는 비중은 16.3%입니다. 동사는 2025년까지 Amaranth10 고객사를 4,000개로 확대하는 것을 목표하고 있습니다.
OmniEsol: 2024년 6월 출시된 생성형 AI 기반 비즈니스 플랫폼으로, 글로벌 시장 공략을 위한 핵심 제품입니다.
SMART A: 구축형(온프레미스) 제품으로, 기술 지원 중단 정책에 따라 매출이 지속적으로 감소하고 있습니다. 이는 클라우드 전환 전략의 일환으로 해석됩니다.

SMART A 매출 감소와 WEHAGO 전환 영업의 활성화는 더존비즈온이 클라우드 우선 전략을 확고히 추진하고 있음을 보여줍니다. 이는 단순히 제품 제공 방식을 바꾸는 것을 넘어, 라이선스 기반에서 구독 기반으로의 근본적인 비즈니스 모델 전환을 의미합니다. 이러한 변화는 장기적으로 수익의 예측 가능성과 확장성을 높이는 데 필수적이며, 소프트웨어 기업에게 매우 중요한 특성으로 평가됩니다.

Amaranth10의 높은 성장률(YoY +90.4%)과 클라우드 도입 비중 증가는 시장이 동사의 클라우드 기반 통합 솔루션에 긍정적으로 반응하고 있음을 나타냅니다. Amaranth10의 성장은 Standard ERP 부문의 전체 매출 증대에 직접적으로 기여하며, 클라우드 전환이 성공적으로 이루어지고 있다는 긍정적인 순환을 보여줍니다. 이는 클라우드 도입이 증가할수록 더 안정적인 반복 매출이 발생하고, 이는 다시 클라우드 및 AI 개발에 대한 추가 투자를 지원하는 기반이 됩니다.

더존비즈온이 Lite, Standard, Extended ERP 등 다양한 규모의 중소기업 고객층을 확보하고 있다는 점은 사업 기반의 안정성을 높입니다. SAP가 대기업 시장을 장악하고 있는 반면, 더존비즈온은 중소기업 시장에서 확고한 입지를 다지고 있어 독자적인 성장 경로를 확보하고 있습니다. 이러한 고객 세분화는 각 기업 규모에 맞는 맞춤형 솔루션과 가격 전략을 가능하게 하며, ONE AI와 같은 새로운 AI 기반 서비스를 통해 이들 고객의 변화하는 요구를 충족시키며 교차 판매 기회를 창출할 수 있습니다.

표 1: 더존비즈온 사업 부문별 매출 기여도 (2024년 4분기 기준)

사업 부문	매출 비중 (%)	상세 설명
ERP	72%	기업용 솔루션 핵심 매출원
Lite ERP (50인 이하)	22%	중소기업 대상
Standard ERP (100인 이하)	29%	중견기업 대상, Amaranth10 성장 견인
Extended ERP (100인 이상)	21%	대형 중소기업 및 중견기업 대상
기타	28%	2023년 인수한 전자신문 매출 포함

이 표는 더존비즈온의 매출 구성에 대한 명확하고 정량적인 정보를 제공합니다. 투자자 관점에서 각 부문의 기여도를 파악하면 기업의 핵심 강점과 잠재적 취약점을 평가할 수 있습니다. 예를 들어, Amaranth10과 같은 고성장 부문의 기여도가 크다는 것은 긍정적인 사업 모멘텀을 의미하며, SMART A와 같이 감소하는 부문은 전략적 전환이 진행 중인 영역을 나타냅니다. 이는 기업이 어떤 영역에서 수익을 창출하고 있으며, 비즈니스 모델 변화가 다양한 고객층에 미치는 영향을 이해하는 데 도움을 줍니다.

3. 산업 및 시장 동향

3.1. 국내 기업용 소프트웨어 시장 전망

국내 기업용 소프트웨어(SW) 시장은 클라우드 및 생성형 AI 기술의 급속한 확산에 힘입어 견조한 성장세를 보이고 있습니다. 2025년에는 전체 기업용 SW 시장이 6.6% 성장할 것으로 전망되며 , 특히 국내 패키지 SW 시장은 2024년에 전년 대비 9.6% 성장하여 10조 3천억 원 규모에 이를 것으로 예상됩니다. 또한, 국내 퍼블릭 클라우드 SW 시장은 2023년에 전년 대비 20.8% 성장하며 클라우드 네이티브 환경으로의 강력한 전환 추세를 나타냈습니다. 이러한 성장은 기업들이 클라우드 기반 환경을 통해 비용 효율성과 확장성을 추구하고, AI 통합을 통해 의사결정 및 자동화를 강화하려는 움직임에 의해 가속화되고 있습니다.

국내 패키지 SW 시장(2024년 9.6% 성장)과 퍼블릭 클라우드 SW 시장(2023년 20.8% 성장)의 견조한 성장세는 기업용 소프트웨어, 특히 클라우드 기반 솔루션에 대한 시장이 활발하게 확장되고 있음을 확인시켜 줍니다. 이러한 거시 환경은 더존비즈온의 전략적 전환에 매우 유리하게 작용합니다. 시장의 성장 수치는 단순한 숫자를 넘어, 한국 기업들이 광범위하게 디지털 전환을 추진하고 있다는 근본적인 변화를 보여줍니다. 더존비즈온은 이 분야의 선두 주자로서, 기존 고객 기반과 ONE AI와 같은 지속적인 제품 혁신을 바탕으로 이러한 시장 확대를 효과적으로 활용할 수 있는 위치에 있습니다. 이러한 시장 동향은 동사의 전략적 방향성을 뒷받침합니다.

3.2. 클라우드 ERP 시장 트렌드

클라우드 ERP 시장에서는 구축 비용이 적고 유연성이 높은 솔루션에 대한 선호도가 서비스보다 높은 경향을 보입니다. 초기에는 대기업이 클라우드 ERP 도입을 주도했으나, 최근에는 중소기업의 도입 속도가 매우 빨라지고 있습니다. 이는 더존비즈온의 핵심 고객 기반과 완벽하게 일치하는 시장 트렌드입니다. 2025년 클라우드 ERP 시장의 주요 트렌드로는 에이전트형 AI 통합, 클라우드 네이티브 솔루션 확대, AI 기반 의사결정 지원 등이 꼽히며, 이 모든 요소가 기업의 디지털 전환을 가속화할 것으로 전망됩니다.

3.3. 경쟁 환경 분석

한국 ERP 시장은 SAP(점유율 20.5%) 및 오라클과 같은 글로벌 기업과 더존비즈온(점유율 16.6%), 영림원소프트랩과 같은 국내 기업들이 경쟁하고 있습니다. SAP가 주로 대기업 및 공공기관을 대상으로 하는 반면, 더존비즈온은 중소기업 시장에서 강력한 입지를 구축하며 시장을 차별화하고 있습니다.

국내 경쟁사인 영림원소프트랩과 비교했을 때, 더존비즈온은 매출액 기준으로 약 6.5배, 시가총액 기준으로도 훨씬 큰 규모를 자랑합니다. 두 회사 모두 국내 ERP 시장의 주요 플레이어이지만, 글로벌 확장 전략에서는 차이를 보입니다. 더존비즈온은 AWS와 같은 전략적 파트너십을 활용하여 직접 투자를 최소화하는 방안을 택한 반면, 영림원소프트랩은 현지 직접 투자를 통해 해외 시장에 접근하고 있습니다.

"AI 혁명"은 더존비즈온의 글로벌 확장을 위한 "티핑 포인트"로 지목되고 있습니다. 이는 AI 통합에 대한 수요 증가가 더존비즈온이 기존에 SAP와 같은 대형 외국계 솔루션 대비 가졌던 규모의 불리함을 극복하고 국제 시장에 진출할 수 있는 직접적인 기회를 제공한다는 것을 의미합니다. 과거에는 국내 ERP 기업들이 규모나 브랜드 인지도 측면에서 글로벌 기업들과 경쟁하기 어려웠습니다. 그러나 AI라는 새로운 파괴적 기술의 등장은 경쟁의 장을 어느 정도 평준화시키고 있습니다. 더존비즈온이 OmniEsol 및 ONE AI와 같은 솔루션에서 우수한 AI 통합 능력과 가치를 입증한다면, 전통적인 브랜드 충성도보다 첨단 기능을 우선시하는 해외 고객들을 유치할 수 있습니다. 이는 기술 트렌드가 기업의 전략적 기회로 이어지는 중요한 연결 고리입니다.

미국 AI 하드웨어 기업과 소프트웨어 기업 ETF의 주가 수익률 비교와 클라우드 투자 사이클(세일즈포스, 서비스나우의 성공 vs. SaaS 전환이 늦었던 SAP)의 사례는 AI 소프트웨어 기업들이 현재 AI 투자 물결의 궁극적인 수혜자가 될 가능성이 높다는 점을 시사합니다. AI 인프라에 대한 초기 "과잉 투자" 논란은 전체 AI 섹터에 대한 위험으로 인식될 수 있습니다. 그러나 클라우드 사이클에서 인프라가 구축된 후 소프트웨어 기업들이 이를 활용하여 수익을 창출했듯이, AI 인프라가 갖춰지면 실제 가치를 창출하고 수익을 내는 것은 AI 소프트웨어 및 서비스 기업들이 될 것입니다. 더존비즈온이 AI 소프트웨어(ONE AI, Amaranth10의 AI 기능)에 집중하는 것은 이러한 추세를 활용하여 AI 역량을 고객을 위한 실질적인 비즈니스 가치로 전환하고, 이를 통해 매출 및 이익 성장을 달성하여 하드웨어 중심 기업 대비 우수한 성과를 낼 수 있는 위치에 있음을 보여줍니다.

4. 핵심 사업 성과 및 성장 동력

4.1. 사업 부문별 성과

더존비즈온의 각 사업 부문은 다음과 같은 성과를 보이고 있습니다:

Lite ERP: 1분기 전년 동기 대비 10.6%의 견조한 성장률을 기록하며 소기업 부문에서의 지속적인 강점을 보여주었습니다. 이는 WEHAGO 신규 판매 및 전환 노력에 힘입은 것으로 풀이됩니다.
Standard ERP: 1분기 전년 동기 대비 7.5% 성장했습니다. 이 부문은 특히 Amaranth10의 강력한 성과에 힘입어 크게 강화되었습니다. Amaranth10은 1분기 전년 동기 대비 90.4%라는 인상적인 성장률을 기록했으며, 회사 전체 매출의 16.3%를 차지합니다. Amaranth10의 클라우드 도입 증가는 이 부문의 핵심 성장 동력입니다.
Extended ERP: 전체 매출의 21%를 차지하며, 대형 중소기업 고객으로부터 안정적인 기여를 하고 있습니다.

4.2. 클라우드 및 SaaS로의 전략적 전환

동사가 구축형 제품인 SMART A의 기술 지원을 중단하는 정책을 시행하고 있는 것은 클라우드 및 SaaS 모델로의 공격적인 전환 의지를 명확히 보여줍니다. 이러한 전환은 보다 예측 가능하고 반복적인 매출 기반을 구축하는 데 필수적입니다. WEHAGO는 이러한 전략의 중심에 있으며, 신규 판매 및 전환 캠페인이 적극적으로 진행되고 있습니다.

SMART A 매출 감소는 동사의 클라우드/SaaS로의 전략적 전환에 따른 직접적인 결과입니다. 특정 영역에서의 단기적인 매출 감소는 장기적으로 클라우드 기반의 반복 매출 흐름을 가속화하기 위한 필수적인 단계입니다. 이는 덜 수익성이 높은 구형 제품을 의도적으로 단계적으로 폐지하고, 더 전략적인 신규 제품으로 대체하는 전형적인 "카니발라이제이션" 전략의 예시입니다. 단기적으로는 일부 매출 라인에 부담을 줄 수 있지만, 장기적으로는 더 높은 품질의 매출 믹스(구독 기반 SaaS는 일회성 라이선스보다 안정적이고 예측 가능함)와 더 현대적이고 경쟁력 있는 제품 포트폴리오를 확보할 수 있습니다. 이는 동사의 전략적 기율을 보여줍니다.

4.3. AI 전환(AX)을 통한 새로운 성장 동력

더존비즈온은 2024년 새로운 슬로건으로 "AX, beyond DX"를 발표하며, 디지털 전환(DX)을 넘어 AI 전환(AX)을 선도하는 기업으로 자리매김하고 있습니다. 이는 AI를 기업 솔루션에 통합하는 데 집중하겠다는 전략적 방향을 나타냅니다.

2024년 6월, 더존비즈온은 핵심 기업 업무 솔루션에 AI를 내재화하여 생산성을 혁신하는 인공지능 도구인 'ONE AI'를 공식 출시했습니다. 이는 AI 역량을 수익화하기 위한 중요한 진전입니다. 동사는 AI 도입에 대한 야심찬 목표를 설정했습니다: 2025년까지 ONE AI 고객사 10,000개, Amaranth10 고객사 4,000개 확보를 목표로 하고 있습니다. WEHAGO, Amaranth10, OmniEsol과 같은 솔루션에 AI를 통합하는 것은 제품 경쟁력을 강화하고 추가적인 도입을 유도할 것으로 예상됩니다.

2025년까지 ONE AI 고객사 10,000개, Amaranth10 고객사 4,000개라는 공격적인 목표는 AI 기반 성장에 대한 동사의 강력하고 정량화된 의지를 나타냅니다. 이는 단순한 마케팅 문구가 아니라, 구체적인 판매 및 도입 지표와 연결되어 있습니다. 이러한 목표 설정은 경영진의 자신감과 전략적 집중을 보여줍니다. 투자자 관점에서 이러한 목표 달성 여부는 동사의 AI 제품 로드맵과 실행 능력을 측정하는 중요한 기준이 됩니다. 목표가 달성된다면 AI 기반 솔루션의 상당한 매출 성장과 시장 침투로 이어져 "AX, beyond DX" 전략의 유효성을 입증할 것입니다.

4.4. 디지털 뱅킹 및 핀테크 통합

더존비즈온은 금융 마이데이터 통합 및 제주은행 지분 투자를 통해 디지털 뱅킹 혁신을 적극적으로 추진하고 있습니다. 이는 동사의 방대한 기업 데이터를 활용하여 전통적인 ERP를 넘어 빠르게 성장하는 핀테크 분야로 서비스 영역을 확장하려는 시도입니다. 이를 통해 데이터 기반의 맞춤형 서비스를 제공하고 디지털 뱅킹 혁신을 주도할 계획입니다.

AI를 핵심 ERP 솔루션(ONE AI, Amaranth10)에 통합하고 , 디지털 뱅킹 및 핀테크 분야로 확장하는 것은 더존비즈온이 단순히 ERP 공급업체를 넘어 광범위한 "비즈니스 플랫폼" 기업으로 변모하고 있음을 시사합니다. 이러한 변화는 동사의 총 유효 시장(TAM)을 확장하고 새로운 매출 기회를 창출합니다. AI를 ERP에 직접 내재화함으로써, 더존비즈온은 단순한 자원 관리를 넘어 "지능형" 비즈니스 운영을 제공하게 됩니다. 이는 기존 고객에게는 가치 제안을 강화하고, AI를 통한 생산성 향상을 추구하는 신규 고객을 유치하는 효과가 있습니다. 나아가, 기업 데이터와 고객 관계를 활용하여 핀테크 분야(제주은행 투자, 마이데이터)로 진출하는 것은 매출원을 다각화하고, 중소기업 고객을 위한 더욱 포괄적인 생태계를 구축하여 고객 유지율과 평생 가치를 높일 잠재력이 있습니다.

5. 재무 성과 분석

5.1. 과거 재무 실적 (2022-2024) 및 미래 전망 (2025-2026E)

더존비즈온은 꾸준한 매출 성장을 보여왔습니다.

매출액: 2022년 3,043억 원, 2023년 3,536억 원, 2024년 4,023억 원을 기록했으며 , 2025년에는 4,367억 원, 2026년에는 4,420억 원으로 성장할 것으로 추정됩니다.
영업이익: 2022년 455억 원, 2023년 691억 원, 2024년 881억 원으로 크게 개선되었습니다. 2025년에는 1,007억 원, 2026년에는 990억 원으로 전망됩니다.
지배주주순이익: 2022년 238억 원, 2023년 352억 원, 2024년 588억 원을 기록했으며, 2025년에는 675억 원으로 예상됩니다.

2025년 1분기 실적을 살펴보면, 매출액은 전년 동기 대비 4.4% 증가했고, 영업이익은 19.2% 증가했습니다. 그러나 당기순이익은 전년 동기 대비 19.6% 감소했습니다. 영업이익이 증가했음에도 불구하고 순이익이 감소한 것은 비영업적 요인에 기인할 수 있으며, 이에 대한 추가적인 분석이 필요합니다.

5.2. 수익성 및 효율성 지표

영업이익률: 동사의 영업이익률은 지속적으로 개선되고 있어 운영 효율성이 향상되고 있음을 나타냅니다. 2022년 14.96%에서 2023년 19.54%, 2024년 21.89%로 상승했으며, 2025년에는 23.07%로 더 높아질 것으로 전망됩니다.
지배주주 귀속 순이익률: 이 또한 상승 추세를 보입니다. 2022년 7.83%에서 2024년 14.61%로 증가했으며, 2025년에는 15.45%로 예상됩니다.
ROE (자기자본이익률): 주주 자본을 활용하여 이익을 창출하는 효율성이 높아지고 있음을 보여줍니다. 2022년 5.15%에서 2024년 12.17%로 증가했으며, 2025년에는 12.02%로 유지될 것으로 추정됩니다.

영업이익률이 2022년 14.96%에서 2024년 21.89%로 꾸준히 증가하고 2025년 23.07%로 전망되는 것은 , 더존비즈온의 클라우드/SaaS 전환과 신규 솔루션의 규모 확대가 비용 효율성 개선 및 매출 단위당 수익성 증대로 이어지고 있음을 의미합니다. SaaS 모델은 초기 개발 비용 이후 고객당 유통 및 구현 비용이 낮아 일반적으로 온프레미스 소프트웨어보다 높은 매출 총이익률을 가집니다. 영업이익률의 상승은 동사가 클라우드 인프라와 제품 표준화(예: WEHAGO, Amaranth10)를 성공적으로 활용하여 규모의 경제를 달성하고 비용 통제를 개선하고 있음을 나타냅니다. 이러한 추세는 장기적인 지속 가능한 이익 성장에 매우 중요합니다.

2025년 1분기 영업이익은 증가했음에도 불구하고 순이익이 전년 동기 대비 19.6% 감소한 점은 잠재적인 고려 사항입니다. 영업이익과 순이익 간의 이러한 괴리는 비영업적 요인, 예를 들어 높은 이자 비용, 세금 부담 증가, 또는 전년 동기의 일회성 금융 손익 등에 기인할 수 있습니다. 투자자 관점에서 이러한 순이익 감소의 원인을 이해하는 것은 수익의 질을 평가하고, 이것이 일시적인 현상인지 구조적인 문제인지를 판단하는 데 중요합니다.

5.3. 재무 건전성

부채비율: 상대적으로 안정적이며 관리 가능한 수준을 유지하고 있어 건전한 재무 구조를 보여줍니다. 2022년 89.94%에서 2024년 87.02%로 소폭 감소했으며, 2025년에는 80.46%로 더 낮아질 것으로 예상됩니다.
순차입금: 2024년 216억 원에서 2025년 162억 원, 2026년 117억 원으로 크게 감소할 것으로 전망되어 , 현금 흐름 개선과 부채 관리 능력이 향상되고 있음을 시사합니다.

순차입금의 감소 전망과 수익성 지표의 개선은 재무 상태가 강화되고 있음을 나타냅니다. 이는 동사가 향후 AI 연구 개발, M&A, 해외 확장 등 전략적 투자에 필요한 자금을 외부 차입에 크게 의존하지 않고 자체적으로 조달할 수 있는 유연성을 확보하고 있음을 의미합니다. 강력한 영업 현금 흐름을 창출하고 부채 부담을 줄이는 기업은 일반적으로 재무적으로 건전하고 투자 위험이 낮은 것으로 평가됩니다. 이러한 재무 건전성 개선은 더존비즈온이 야심찬 AI 및 글로벌 확장 계획을 자체 자금으로 추진할 수 있게 하여, 주주 희석 위험을 줄이고 경쟁 시장에서 전략적 민첩성을 높이는 기반이 됩니다.

표 2: 더존비즈온 주요 재무 지표 (2022-2026E)

구분 (단위: 억원, %)	2022	2023	2024	2025E	2026E
매출액	3,043	3,536	4,023	4,367	4,420
영업이익	455	691	881	1,007	990
지배주주순이익	238	352	588	675	-
영업이익률	14.96	19.54	21.89	23.07	-
지배주주순이익률	7.83	9.94	14.61	15.45	-
ROE	5.15	8.19	12.17	12.02	11.8
부채비율	89.94	98.35	87.02	80.46	-
EPS (원)	757	1,117	1,867	2,143	2,394
BPS (원)	16,186	16,765	19,787	21,221	-

참고: 2026E 지배주주순이익, 영업이익률, 지배주주순이익률, 부채비율, BPS는 자료에 없어 표기하지 않음. 2025E/2026E 매출액, 영업이익, EPS, ROE는 FnGuide 및 증권사 리포트 추정치 종합.

이 표는 투자 보고서의 핵심적인 부분으로, 더존비즈온의 재무 성과를 한눈에 파악할 수 있는 가장 중요한 지표들을 통합하여 보여줍니다. 과거의 성장 추세와 미래 예측치를 동시에 제시함으로써, 투자자는 동사의 성장성과 수익성을 정량적으로 평가할 수 있습니다. 3년 투자 기간을 고려할 때, 매출액, 영업이익, EPS 등의 예상 성장률은 투자 논리의 정량적 근거를 제공합니다. 또한 부채비율과 같은 재무 건전성 지표는 투자 위험을 평가하는 데 필수적인 정보를 제공합니다.

6. 밸류에이션 분석

6.1. 주요 밸류에이션 멀티플 (2024/2025E)

더존비즈온의 주요 밸류에이션 지표는 다음과 같습니다:

PER (주가수익비율): 2024년 34.12배, 2025년 예상 30.1배, 2026년 예상 26.2배입니다. 한 애널리스트 보고서에서는 53배의 PER을 적용하며 "높은 밸류에이션 부담"을 언급한 바 있습니다.
PBR (주가순자산비율): 2025년 예상 3.7배입니다.
EV/EBITDA (기업가치/상각전영업이익): 2024년 16.77배, 2025년 예상 16.7배입니다.

6.2. 비교 밸류에이션

더존비즈온의 밸류에이션은 국내 IT 서비스 업종 및 코스피 전체 평균 대비 높은 수준을 보입니다.

코스피 IT 서비스 업종 (2024년 기준):
- 더존비즈온 PER: 34.12배 vs. 코스피 IT 서비스 PER: 18.42배.
- 더존비즈온 EV/EBITDA: 16.77배 vs. 코스피 IT 서비스 EV/EBITDA: 10.94배.
- 더존비즈온 ROE: 12.17% vs. 코스피 IT 서비스 ROE: 7.59%.
코스피 (2024년 기준):
- 더존비즈온 PER: 34.12배 vs. 코스피 PER: 11.29배.
- 더존비즈온 EV/EBITDA: 16.77배 vs. 코스피 EV/EBITDA: 6.44배.
- 더존비즈온 ROE: 12.17% vs. 코스피 ROE: 7.48%.

글로벌 경쟁사 중 직접적인 클라우드 ERP SaaS 기업의 상세 재무 데이터는 제한적이나, SAP의 시가총액이 약 322조 원에 달한다는 점은 더존비즈온의 규모가 글로벌 대형 소프트웨어 기업과 비교했을 때 현저히 작다는 것을 보여줍니다. Blackbaud, Teradata, LiveRamp Holdings 등 일부 글로벌 기업들의 재무 지표도 참고할 수 있습니다.

더존비즈온의 밸류에이션 멀티플(PER, EV/EBITDA)이 코스피 IT 서비스 업종 및 코스피 전체 지수보다 지속적으로 높게 형성되어 있다는 것은 , 시장이 더존비즈온에 대해 프리미엄을 부여하고 있음을 나타냅니다. 이는 동사의 시장 선도적 위치, 성장 전망, 그리고 성공적인 비즈니스 모델 전환에 대한 기대를 반영하는 것으로 해석됩니다. 일반적으로 높은 밸류에이션 멀티플은 해당 기업의 미래 성장성과 수익성에 대한 투자자들의 높은 기대를 의미합니다. 더존비즈온의 꾸준한 매출 및 영업이익 성장과 클라우드/AI로의 전략적 전환은 이러한 프리미엄을 뒷받침합니다. 또한, 업종 평균 대비 높은 ROE는 더 나은 자본 효율성을 시사하며, 이는 높은 밸류에이션을 정당화하는 요인이 됩니다.

그러나 한 애널리스트가 53배의 PER을 "높은 밸류에이션 부담"으로 언급한 점은 주목할 필요가 있습니다. 이는 일부 시장 참여자들이 현재 밸류에이션 수준을 다소 과도하게 평가하고 있으며, 만약 성장 기대치가 충족되지 않거나 시장 심리가 성장주에서 벗어날 경우 주가 조정이 발생할 수 있음을 시사합니다. 높은 PER은 상당한 미래 성장이 이미 주가에 반영되어 있음을 의미합니다. 3년 순차적 매수 전략을 고려할 때, 이는 초기 매수 시점을 신중하게 고려해야 함을 뜻합니다. 만약 동사가 야심찬 AI 도입 목표를 달성하지 못하거나 해외 확장이 예상보다 지연될 경우, 주가에 하방 압력이 가해질 수 있습니다. 이는 실행 위험을 지속적으로 모니터링해야 하는 중요성을 강조합니다.

글로벌 경쟁사(예: SAP)와 비교했을 때 더존비즈온의 현재 규모(시가총액, 매출액)가 현저히 작다는 점은 중요한 시사점을 제공합니다. 이는 동사의 글로벌 확장 전략이 성공할 경우 상당한 성장 여력이 있음을 의미하지만, 동시에 글로벌 시장에서 경쟁하기 위한 도전 과제 또한 크다는 것을 보여줍니다. 더존비즈온이 국내 시장의 선두 주자이지만, 글로벌 거대 기업들과 비교하면 아직 규모가 작습니다. 이러한 규모의 차이는 성공적인 국제화를 통해 엄청난 성장 잠재력을 열어줄 수 있지만, 동시에 동사가 치열한 경쟁에 직면해 있으며 글로벌 전략을 완벽하게 실행해야 함을 의미합니다. AI 혁명은 이러한 규모의 불리함을 극복하기 위한 핵심적인 지렛대로 작용할 수 있습니다.

표 3: 밸류에이션 멀티플 비교 (더존비즈온 vs. 업종/KOSPI, 2024년 기준)

구분	PER (배)	EV/EBITDA (배)	ROE (%)
더존비즈온 (2024)	34.12	16.77	12.17
코스피 IT 서비스 (2024)	18.42	10.94	7.59
KOSPI (2024)	11.29	6.44	7.48

참고: 2025E/2026E 추정치는 표에 포함하지 않음. 데이터 출처: FnGuide.

이 표는 더존비즈온의 밸류에이션을 업종 및 시장 평균과 비교하여 보여주는 데 필수적인 자료입니다. 이를 통해 투자자는 동사의 주식이 현재 시장에서 어느 정도의 프리미엄 또는 할인율로 거래되고 있는지 신속하게 파악할 수 있습니다. ROE 지표를 함께 제시함으로써, 이러한 프리미엄이 우수한 수익성으로 정당화되는지를 판단하는 데 도움을 줍니다. 순차적 매수 전략을 고려할 때, 이 표는 현재 진입 시점이 상대적으로 고평가되었는지, 혹은 미래 성장에 기반한 멀티플 확장의 여지가 있는지를 가늠하는 데 중요한 기준점을 제공합니다.

7. 전략적 이니셔티브 및 미래 성장 잠재력

7.1. AI 사업 확장 (AX 전략)

더존비즈온은 "AX, beyond DX"라는 슬로건을 통해 디지털 전환(DX)을 넘어 AI 전환(AX)의 선두 주자로 자리매김하고 있습니다. 이는 생성형 AI 물결을 활용하려는 명확하고 공격적인 전략입니다. 2024년 6월 출시된 'ONE AI'는 이러한 전략의 핵심으로, 생산성 향상을 위한 AI 기능을 핵심 기업 솔루션에 직접 내재화합니다.

동사는 AI 도입에 대한 구체적인 목표를 제시했습니다: 2025년까지 ONE AI 고객사 10,000개, Amaranth10 고객사 4,000개 확보를 목표로 합니다. 이러한 목표는 단순히 마케팅적인 구호가 아니라, AI 기반 성장에 대한 정량화된 의지를 보여줍니다. 동사는 AI 제품의 수익화를 통해 매출 확장을 지속하고, AI GPU 및 LLM(대규모 언어 모델) 사용 비용 감소가 수익성 개선에 기여할 것으로 예상하고 있습니다.

"AX, beyond DX"라는 전략적 초점과 ONE AI 및 Amaranth10에 대한 구체적인 목표는 생성형 AI 물결을 활용하려는 동사의 명확하고 공격적인 움직임을 나타냅니다. 이는 경쟁 우위를 유지하고 새로운 매출원을 창출하기 위한 선제적인 전략입니다. "디지털 전환"에서 "AI 전환"으로의 전환은 단순한 리브랜딩을 넘어, 기업용 소프트웨어의 다음 단계를 깊이 이해하고 있음을 반영합니다. 구체적인 도입 목표를 설정함으로써 동사는 AI 제품 로드맵에 대한 자신감과 실행 능력을 보여주고 있습니다. 이러한 추세는 더존비즈온이 시장 변화에 단순히 반응하는 것이 아니라, 첨단 기술 통합을 통해 미래를 적극적으로 형성하고 있음을 시사합니다.

7.2. 디지털 뱅킹 및 핀테크 통합

더존비즈온은 금융 마이데이터 통합과 제주은행 지분 투자를 통해 금융 분야로의 전략적 확장을 추진하고 있습니다. 이러한 이니셔티브는 동사가 보유한 방대한 기업 고객 데이터를 활용하여 데이터 기반의 맞춤형 서비스를 개발하고 디지털 뱅킹 혁신을 주도하는 것을 목표로 합니다. 이는 전통적인 ERP 사업 영역을 넘어 새로운 성장 동력을 확보하려는 노력입니다.

7.3. 해외 확장 전략

글로벌 확장은 더존비즈온의 중요한 장기 성장 동력이며, 일본이 첫 번째 공략 시장으로 선정되었습니다. 동사는 AI 기반 비즈니스 플랫폼인 'OmniEsol'을 해외 시장 진출의 핵심으로 활용하고 있습니다.

특히, 아마존웹서비스(AWS)와의 전략적 파트너십은 중요한 역할을 합니다. 더존비즈온은 AWS로부터 '글로벌 고성장 가능 기업'으로 선정되었으며, 이는 '더존 솔루션 on AWS' 구축을 통해 글로벌 시장에 진출하는 데 필요한 지원을 강화하고 직접적인 인프라 투자 비용을 최소화하는 데 기여합니다.

AWS와의 파트너십과 '더존 솔루션 on AWS' 개발은 자본 효율적인 해외 확장 전략을 가능하게 하며, 특히 일본 시장 진출과 관련된 직접적인 시장 진입 및 인프라 구축의 높은 비용과 위험을 완화합니다. 국제 시장 확장은 소프트웨어 기업에게 매우 어려운 과제이며, 특히 기존의 확고한 글로벌 플레이어들과 경쟁해야 할 때는 더욱 그렇습니다. AWS의 글로벌 인프라와 지원을 활용함으로써 더존비즈온은 초기 투자 및 운영 오버헤드를 줄이면서 솔루션을 국제적으로 확장할 수 있습니다. 이러한 전략적 파트너십은 글로벌 시장 진출과 관련된 상당한 실행 위험을 줄여, 확장을 더욱 실현 가능하고 잠재적으로 더 빠르게 만듭니다.

"생성형 AI 혁명"은 더존비즈온의 글로벌 진출에 있어 "티핑 포인트"로 작용할 것으로 기대됩니다. 이는 동사가 첨단 AI 및 데이터 경쟁력을 바탕으로 SAP와 같은 대형 외국계 솔루션과 경쟁할 수 있는 기회를 제공합니다.

AI 통합, 디지털 뱅킹 확장, 그리고 자본 효율적인 글로벌 전략의 결합은 더존비즈온이 단순한 ERP 공급업체가 아닌 다각화된 기술 플랫폼 기업으로 포지셔닝되고 있음을 시사합니다. 이러한 변화는 장기적인 성장 잠재력을 확대하고 단일 시장 또는 제품 라인에 대한 의존도를 줄이는 효과를 가져옵니다. 단일 제품 공급업체에서 다각적인 플랫폼으로 성공적으로 전환하는 기업은 종종 더 높은 밸류에이션과 지속 가능한 성장을 달성합니다. 더존비즈온이 AI 기반 솔루션, 핀테크, 그리고 글로벌 시장으로 확장하는 움직임은 이러한 전략적 진화를 보여줍니다. 이러한 다각화는 여러 경로를 통해 매출을 창출하고, 더 포괄적인 서비스 제품군을 제공함으로써 고객 유지율을 높이는 데 기여할 수 있습니다.

8. 투자 위험 및 고려 사항

8.1. 밸류에이션 위험

더존비즈온의 현재 밸류에이션 멀티플(PER, EV/EBITDA)은 코스피 IT 서비스 업종 및 코스피 전체 평균 대비 상당히 높습니다. 한 애널리스트 보고서에서는 53배의 PER을 "높은 밸류에이션 부담"으로 지적하기도 했습니다.이러한 높은 밸류에이션은 상당한 미래 성장이 이미 주가에 반영되어 있음을 의미합니다. 만약 동사가 야심찬 성장 목표(예: ONE AI 도입, 해외 확장)를 달성하지 못하거나, 시장 심리가 성장주에서 벗어날 경우, 주가는 밸류에이션 축소를 경험할 수 있습니다. 투자자는 이러한 잠재적 변동성에 대비하고, 순차적 매수 전략을 통해 단일 고점 매수 위험을 완화하는 것을 고려해야 합니다.

8.2. 경쟁 심화

클라우드 ERP 시장은 SAP, 오라클과 같은 글로벌 기업뿐만 아니라 영림원소프트랩과 같은 국내 경쟁사들과의 경쟁이 매우 치열합니다. 더존비즈온이 중소기업 부문에서 강점을 가지고 있지만, 시장 전반은 클라우드 네이티브 및 AI 통합 솔루션의 지속적인 혁신으로 인해 역동적입니다. 치열한 경쟁은 가격 압력, 마케팅/R&D 비용 증가, 또는 시장 점유율 확보 지연으로 이어져 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다. 새로운 AI 제품의 성공은 경쟁 솔루션 대비 차별화와 시장 수용도에 달려 있습니다.

8.3. 신규 이니셔티브 실행 위험

더존비즈온의 미래 성장은 새로운 AI 서비스(ONE AI, Amaranth10 도입 목표) 및 해외 확장 전략, 특히 일본 시장에서의 성공적인 실행에 크게 좌우됩니다. 2025년까지의 ONE AI 및 Amaranth10 도입 목표 달성 실패 또는 해외 시장에서의 예상보다 느린 진전은 투자 심리와 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 해외 확장은 AWS 파트너십을 통해 위험을 일부 완화했지만, 시장 이해, 문화적 차이, 현지 경쟁 등 고유한 위험을 내포하고 있습니다.

8.4. 과거 실적 변동성

과거 2021년에 매출 및 영업이익이 정체되거나 감소하여 투자 심리에 부정적인 영향을 미쳤던 사례가 있습니다.이는 성장이 항상 선형적이지 않으며, 외부 요인이나 내부적인 문제에 의해 기업 실적이 영향을 받을 수 있음을 상기시켜 줍니다. 투자자는 매출 둔화나 운영 비용 증가(예: 아웃소싱 비용 증가)와 같은 징후를 지속적으로 모니터링해야 합니다.

8.5. 거시 경제 요인

광범위한 경제 침체나 기업 IT 지출 우선순위의 변화는 기업용 소프트웨어 솔루션에 대한 수요에 영향을 미칠 수 있습니다. 장기적인 경제 둔화는 더존비즈온의 고객 확보율과 매출 성장을 둔화시킬 수 있으며, 특히 경제 변동에 더 민감할 수 있는 중소기업 고객 기반에 영향을 줄 수 있습니다.

9. 배당 정책 및 주주 환원

9.1. 배당 이력 및 정책

더존비즈온은 매년 배당을 지급해 온 이력이 있습니다. 2024 회계연도에는 보통주 1주당 477원, 우선주 1주당 4,861원의 결산 배당을 결정했습니다. 보통주의 시가배당률은 0.7%였습니다. 과거 보통주 배당금은 2014년 200원에서 2024년 477원 사이를 기록했습니다.

더존비즈온 보통주의 배당수익률(약 0.7~0.8%)은 코스피 평균(2024년 2.28%) 대비 상대적으로 낮은 수준입니다.이는 동사가 높은 배당금 지급보다는 성장을 위한 재투자를 우선시하고 있음을 시사합니다. 낮은 배당수익률은 기업이 수익을 사업에 재투자(예: AI 연구 개발, 시장 확장)하여 주주에게 더 높은 자본 수익을 창출할 것이라고 믿는 성장 단계의 기업에서 흔히 나타납니다. 3년 투자 기간을 고려하는 투자자에게 이는 배당 소득보다는 사업 성장에 따른 주가 상승이 주요 수익원이 될 것임을 의미합니다. 이러한 전략은 동사의 공격적인 AI 및 글로벌 확장 이니셔티브와 일치합니다.

10. 애널리스트 컨센서스 및 목표 주가 요약

10.1. 최근 애널리스트 커버리지

2025년 5월-6월 발표된 최근 애널리스트 보고서들을 종합하면, 더존비즈온에 대한 전반적으로 긍정적인 시장 전망이 지배적입니다. 한화투자증권, 키움증권, 신영증권, 미래에셋증권, 유진투자증권, 신한투자증권, IBK투자증권 등 대부분의 증권사들은 "매수(Buy)" 의견을 제시하고 있습니다. 다만, 삼성증권은 "유지(Hold)" 의견과 상대적으로 낮은 목표 주가를 제시했습니다.

10.2. 목표 주가 범위

애널리스트들의 목표 주가는 일반적으로 84,000원에서 100,000원 사이로 형성되어 있습니다. 구체적인 예시로는 한화투자증권(90,000원), 키움증권(88,000원), 신영증권(85,000원), 미래에셋증권(84,000원), 유진투자증권(89,000원), 신한투자증권(초기 85,000원, 2024년 4월 70,000원) 등이 있습니다. 삼성증권의 목표 주가는 57,000원으로 다른 증권사 대비 낮게 책정되었습니다.

10.3. 목표 주가 산정 근거

목표 주가는 주로 예상 주당순이익(EPS)에 적정 PER을 적용하여 산정됩니다. 예를 들어, 2024년 예상 EPS 1,543원에 해외 유사 업체 평균 PER 36.8배를 적용하여 57,000원의 목표 주가를 제시한 사례가 있으며 , 2024년 EPS 1,408원에 47.3배의 PER을 적용하여 70,000원의 목표 주가를 제시한 경우도 있습니다. 주요 성장 동력으로는 중소기업 활성화를 위한 AI 정부 정책 수혜, AI 및 디지털 뱅킹을 통한 신성장, 그리고 핵심 사업의 지속적인 성장이 언급됩니다.

다수의 주요 증권사에서 "매수" 의견을 제시하고 있다는 점은 더존비즈온의 미래 전망, 특히 AI 및 클라우드 전환에 대한 시장의 전반적인 긍정적 시각을 나타냅니다. 이는 동사의 펀더멘털과 성장 궤적에 대한 공통된 긍정적 견해를 시사하며, 개인 투자자에게는 일종의 외부적 검증으로 작용할 수 있습니다. 대부분의 증권사에서 일관된 의견이 나온다는 것은 동사의 전략적 방향성과 시장 기회에 대한 공통된 이해가 형성되어 있음을 보여줍니다.

그러나 목표 주가 범위가 넓게 분포되어 있다는 점(예: 삼성증권 57,000원 vs. 한화투자증권 90,000원 또는 100,000원)은 AI 수익화 및 해외 확장 속도와 성공 가능성에 대한 애널리스트들 간의 상이한 가정을 반영하는 것으로 보입니다. 이는 또한 서로 다른 밸류에이션 방법론이나 위험 평가의 차이에서 비롯될 수 있습니다. 목표 주가의 넓은 범위는 동사의 새로운 성장 전략(AI, 글로벌) 실행에 대한 불확실성이 존재함을 의미합니다. 투자자는 이러한 다양한 목표 주가의 근거가 되는 가정을 이해하고, 특히 순차적 매수를 고려할 때 보수적인 접근 방식을 취하는 것이 중요합니다.

긍정적인 애널리스트 커버리지와 전반적인 긍정적 전망은 3년 투자 기간 동안 주가를 지지하는 긍정적인 시장 심리에 기여할 수 있습니다. 이는 동사가 지속적으로 기대치를 충족하거나 초과 달성할 경우 더욱 강화될 것입니다. 긍정적인 애널리스트 심리는 어느 정도 자기 실현적 예언으로 작용할 수 있으며, 더 많은 기관 및 개인 투자자를 유치할 수 있습니다. 이러한 수요 증가는 주가에 하방 지지선을 제공하고 상승 움직임을 촉진할 수 있습니다. 그러나 이는 또한 주가가 면밀히 관찰되고 있으며, 예상치 못한 부정적인 소식은 급격한 조정을 초래할 수 있음을 의미합니다.

표 4: 최근 애널리스트 목표 주가 및 의견

보고서 일자	제목	증권사	투자의견	목표가 (원)
25/06/23	ONE AI 정책 수혜 기대	삼성	HOLD	68,000
25/06/17	AI 정부 정책의 핵심은 중소기업, 소상공인 활성화	한화	Buy	90,000
25/06/09	매출 성장세 확인이 필요	한화	Buy	90,000
25/05/22	변함없는 신성장 엔진: AI와 디지털 뱅킹	키움	BUY	88,000
25/05/12	질적 성장은 계속된다	신영	매수	85,000
25/05/12	이익 먼저 잡고, 성장은 곧 따라올 것	미래에셋	매수	84,000
25/05/12	1Q25 Review: 전 사업에서 실적 성장	유진	BUY	89,000
25/05/12	1Q25 Re: 본업 실적 성장 지속	신한	매수	85,000
25/05/12	AI 전환 속도에 달린 `25년 성장	삼성	HOLD	57,000
25/05/12	AI 및 디지털 금융 기업으로 전환	IBK	매수	90,000

참고: 2025년 5월 이후 발표된 주요 리포트 기준.

이 표는 시장 전문가들의 의견과 가격 예측을 간결하게 요약하여 제공합니다. 투자자에게는 자체 평가를 위한 기준점을 제공하고, 주식의 적정 가치와 잠재적 상승 여력에 대한 시장의 집단적 견해를 파악하는 데 도움을 줍니다. 또한 애널리스트 의견의 불일치를 보여주어, 그러한 차이의 배경을 추가적으로 탐색하도록 유도함으로써 정보에 기반한 투자 결정을 내리는 데 필수적인 역할을 합니다.

11. 투자 결론 및 권고

11.1. 3년 투자 관점에서의 투자 논지 요약

더존비즈온은 국내 ERP 시장의 견고한 선두 기업으로서, 클라우드 및 AI 기반 기업용 소프트웨어 시장의 장기적인 성장 추세로부터 수혜를 입을 것으로 예상됩니다. 확고한 중소기업 고객 기반은 안정적인 사업 기반을 제공하며, AI 전환(AX)에 대한 전략적 집중과 새로운 AI 제품(ONE AI, Amaranth10)의 공격적인 도입 목표는 미래 성장을 위한 강력한 동력을 제공합니다. 특히 AWS와의 파트너십을 통해 일본 시장에 자본 효율적으로 진출하려는 해외 확장 전략은 상당한 장기적 상승 잠재력을 가지고 있습니다. 재무적으로도 동사는 꾸준한 매출 및 영업이익 성장을 보이며, 수익성 개선과 재무 건전성 강화를 통해 견고한 모습을 보여주고 있습니다.

11.2. 순차적 매수 전략을 위한 구체적 고려 사항

밸류에이션: 더존비즈온은 현재 업종 및 시장 평균 대비 높은 프리미엄에 거래되고 있으나, 이는 동사의 성장 잠재력을 반영하는 것입니다. 순차적 매수 전략은 단일 고점 매수의 위험을 완화하고, 달러-코스트 애버리징 효과를 통해 단기적인 가격 변동의 영향을 줄일 수 있습니다.
성장 촉매: 3년 투자 기간은 새로운 AI 서비스의 본격적인 수익화와 해외 확장의 초기 성과가 가시화될 시점과 잘 부합합니다. 투자자는 ONE AI 및 Amaranth10의 도입 목표 달성 여부 와 일본 시장에서의 진전 상황을 지속적으로 모니터링해야 합니다.
위험 관리: 긍정적인 전망에도 불구하고, 클라우드 및 AI 시장의 치열한 경쟁과 새로운 전략적 이니셔티브의 실행 위험은 인지해야 합니다. 과거 매출/이익 정체 사례 는 성장이 항상 선형적이지 않음을 상기시키므로, 잠재적인 사업 둔화 징후에 대한 경계가 필요합니다.
배당: 동사의 낮은 보통주 배당수익률은 성장을 위한 재투자를 우선시한다는 의미입니다. 따라서 소득 창출보다는 3년 이상의 투자 기간 동안 자본 가치 상승을 통한 수익을 목표로 하는 투자자에게 더 적합할 것입니다.

11.3. 종합 권고

더존비즈온은 강력한 시장 지위, AI 및 글로벌 확장을 통한 명확한 성장 동력, 그리고 개선되는 재무 건전성을 바탕으로 "매수(Buy)" 의견을 제시합니다. 3년의 투자 기간과 순차적 매수 전략은 현재의 밸류에이션 프리미엄을 관리하고, 동사의 전략적 이니셔티브가 이끌어낼 장기적인 성장 궤적을 활용하는 데 특히 적합한 접근 방식입니다.

보고서에서 사용된 소스

미국 나스닥 팔란티어 주식종목 투자분석 (8)	2025.06.30
코스피/코스닥 한화솔루션 주식종목 투자분석 (2)	2025.06.28
코스피/코스닥 신한지주 주식종목 투자분석 (5)	2025.06.26
코스피/코스닥 현대해상 주식종목 투자분석 (2)	2025.06.25
코스피/코스닥 배당주 서울보증보험(SGI) 주식 투자분석 (7)	2025.06.24

코스피/코스닥 더존비즈온 주식종목 투자분석